Oleh Junko Fujita dan Kevin Buckland
TOKYO (Reuters) – Pasar Jepang sedang bersiap untuk pemilihan partai berkuasa akhir pekan ini yang akan menentukan perdana menteri berikutnya dan menetapkan arah kebijakan anggaran dan bank sentral.
Perebutan kepemimpinan Partai Demokrat Liberal berfokus pada bantuan rumah tangga versus disiplin fiskal. Pertanyaan yang menggantung atas pertimbangan tersebut adalah apakah saham Jepang dapat mencapai tingkat tertinggi baru dan ketenangan akan kembali ke pasar obligasi yang fluktuatifnya.
Sejak Shigeru Ishiba, seorang garis keras fiskal, mengumumkan pengunduran dirinya bulan lalu, investor berspekulasi bahwa penerusnya akan lebih liberal dalam pengeluaran. Di antara kandidat terdepan, veteran partai Sanae Takaichi bisa memicu lebih banyak ketidakpastian pasar obligasi, sedangkan menteri pertanian Shinjiro Koizumi dan juru bicara pemerintah Yoshimasa Hayashi kemungkinan besar tidak akan mengguncang keadaan.
Menjelang pemungutan suara hari Sabtu, penurunan dalam indeks saham Nikkei bersama dengan penurunan imbal hasil obligasi jangka panjang menandakan taruhan bahwa Takaichi akan gagal atau menahan insting ekspansionisnya jika ia menang.
“Sejauh ini kami mengharapkan Koizumi atau Hayashi mungkin memenangkan pemilihan, dan mereka tidak mencoba campur tangan dengan kebijakan Bank of Japan,” kata Takashi Fujiwara, manajer dana utama di divisi investasi pendapatan tetap Resona Asset Management. “Bahkan jika Takaichi menang, dia telah mengurangi daya tariknya untuk mempertahankan kebijakan moneter yang longgar.”
PASAR OBLIGASI YANG TIDAK TENANG
Pasar obligasi pemerintah Jepang (JGB) telah tegang sejak akhir Mei karena permintaan yang menurun dari pembeli tradisional, dukungan berkurang dari bank sentral, dan kekhawatiran tentang utang yang membengkak.
Sektor ini mendapat pukulan lain pada bulan Juli, ketika koalisi Ishiba kehilangan kursi di dewan perwakilan kepada partai luar yang berkampanye untuk pemotongan pajak dan peningkatan pengeluaran. Spekulasi meningkat bahwa dia akan mundur, dan Takaichi, yang finis kedua di belakang Ishiba dalam pemungutan suara tahun lalu, akan muncul sebagai perdana menteri wanita pertama Jepang.
Perdagangan yang disebut Takaichi Trade berpihak pada saham dan bearish pada JGB, terutama jangka panjang, dengan harapan dia akan mendorong pemotongan pajak, stimulus fiskal, dan kebijakan moneter yang longgar.
Imbal hasil JGB 30 tahun mencapai rekor tertinggi 3,285% pada 8 September, hari perdagangan pertama setelah Ishiba mengumumkan pengunduran dirinya. Nikkei terus mencatat rekor tertinggi baru, dengan rekor intraday 45,852.75 pada 19 September.
Saat kampanye memanas, Takaichi menyatakan dia tidak akan segera mengejar pemotongan pajak penjualan dan sebagian besar diam tentang kebijakan bank sentral, menyebabkan beberapa pembalikan perdagangan atas namanya.
Meskipun demikian, kemenangan Takaichi kemungkinan akan memicu reaksi terbesar melalui kemiringan kurva imbal hasil JGB dan depresiasi yen, kata Carl Ang, analis riset pendapatan tetap di MFS Investment Management.
“Mengingat citranya sebagai garis keras kebijakan luar negeri, pasar obligasi dan valuta mungkin mulai memperhitungkan peningkatan pengeluaran yang dibiayai JGB lebih besar untuk pertahanan, misalnya,” tambahnya.
Koizumi, putra mantan perdana menteri Junichiro Koizumi, mengatakan pemerintahannya akan menyusun paket langkah-langkah untuk meredakan dampak kenaikan harga kepada rumah tangga. Hayashi, kuda hitam, menolak kebutuhan untuk stimulus berskala besar dan menyatakan dukungannya pada rencana BOJ untuk menaikkan suku bunga.
Para pedagang sebagian besar telah memperhitungkan kemenangan Koizumi, sehingga hal itu akan menyebabkan reaksi yang reda pada hari Senin, kata Kazuaki Shimada, kepala strategis di IwaiCosmo Securities.
“Jika Takaichi menang, itu menjadi kejutan positif, dan pasar saham bisa melonjak,” kata Shimada.
Imbal hasil pada JGB jangka pendek, yang paling sensitif terhadap kebijakan bank sentral, melonjak ke tertinggi 17 tahun pada akhir September karena taruhan meningkat bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga secepat bulan ini.
Pergerakan tersebut, yang telah meratakan kurva imbal hasil Jepang, mencerminkan taruhan yang berkembang bahwa Koizumi akan menang dan memberi BOJ kebebasan penuh dalam kebijakan, kata Shoki Omori, kepala strategis meja di Mizuho Securities. Namun, kekhawatiran yang mengintai adalah apakah Koizumi akan menyetujui pemotongan pajak yang didorong oleh partai-partai luar saat dia berusaha membentuk koalisi yang lebih luas.
“Itu akan lebih menakutkan, tapi kami belum tahu tentang bagian itu,” tambah Omori.
(Laporan dari Junko Fujita dan Kevin Buckland di Tokyo; Ditulis oleh Rocky Swift; Diedit oleh Sam Holmes)