Forexnesia.org– Dolar AS tampak melemah sejalan dengan persiapan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga kembali, namun Capital Economics menilai prospek greenback masih lebih stabil dari yang banyak diperkirakan.
“Kami tidak lagi mengharapkan penguatan dolar AS tahun ini karena FOMC akan segera memulai pemotongan suku bunga,” ujar Capital Economics dalam catatan hari Selasa, sehari sebelum keputusan suku bunga Fed. “Namun, mengingat besaran pelonggaran Fed yang sudah terdiskon, kasus dasar kami tetap bahwa dolar akan stabil dari sini daripada turun lebih jauh.”
Penurunan baru-baru ini dalam ekspektasi suku bunga AS dan data tenaga kerja yang lebih lemah telah memberikan tekanan pada dolar.
Pasar uang sekarang memperkirakan sekitar 150 basis poin pemotongan Fed selama tahun depan, naik dari 100 basis poin pada Juli. Namun, Capital Economics berpikir bahwa penurunan dalam ekspektasi pertumbuhan dan suku bunga mungkin terlalu berlebihan, dengan mencatat bahwa ekonomi masih terlihat solid meski ada perlambatan yang sebagian disebabkan oleh perubahan kebijakan imigrasi.
Lonjakan berkelanjutan dalam investasi AI menimbulkan risiko positif terhadap pertumbuhan ekonomi dan, oleh karenanya, dolar. Inflasi yang tetap di atas target juga menunjukkan bahwa Fed akan menghindari pelonggaran yang cepat.
Capital Economics membandingkan ini dengan pertumbuhan yang lebih lambat di Eropa dan sebagian besar Asia, dengan mengharapkan bank sentral utama lainnya untuk mempertahankan kebijakan dovish namun kurang agresif dibandingkan dengan Fed. Perbedaan suku bunga yang dihasilkan seharusnya mendukung dolar selama setahun atau lebih ke depan.
Namun, panggilan pemulihan dolar selama tahun depan ini datang dengan beberapa peringatan. Risiko downside mencakup perlambatan atau resesi AS yang lebih serius yang memicu kebijakan Fed yang lebih longgar dari yang saat ini dihargai, yang dapat melemahkan dolar terutama terhadap mata uang seperti euro dan yen. Risiko politik dari upaya untuk mempengaruhi kebijakan Fed juga menimbulkan tantangan.
Booming AI yang berpusat di AS, sementara itu, terus mendukung pasar ekuitas dan arus modal, berpotensi memicu rebound dolar jika ekspektasi produktivitas dan pertumbuhan meningkat.
Meski dolar turun sekitar 10% tahun ini, Capital Economics mengatakan bahwa greenback masih di atas rata-rata jangka panjangnya pada basis nilai tukar riil, memberikan ruang untuk depresiasi, terutama terhadap mata uang Asia, di mana sebagian besar penilaian berlebih terletak.
Secara keseluruhan, perusahaan telah memangkas ekspektasi rebound dolar tahun ini namun tetap lebih optimis terhadap prospek jangka panjang dolar dibandingkan dengan kebanyakan analis.