Forexnesia.org — dollar mengalami penurunan yang lebih cepat dari perkiraan, dan masih akan ada lebih banyak penurunan, peringatan dari Morgan Stanley, yang memperkirakan penurunan hampir dua digit hingga pertengahan-2026 karena pemangkasan suku bunga Federal Reserve yang lebih dalam dari perkiraan dan perlambatan pertumbuhan ekonomi AS.
“DXY turun lebih cepat dari yang kami perkirakan dalam pandangan kami tahun ini, mencapai target akhir tahun kami sebesar 101 bulan lalu. Kami berpikir bahwa tren pelemahan ini akan berlanjut, dan kami kini memperkirakan DXY akan turun tambahan 9% selama 12 bulan ke depan menjadi 91, dengan kelemahan USD paling menonjol terhadap rekan-rekan safe-haven – EUR, JPY, dan CHF,” kata para strategis Morgan Stanley dalam pandangan tengah tahun mereka.
Pandangan bearish bank terhadap dolar didasari oleh pandangan yang lebih dovish untuk suku bunga AS dari apa yang saat ini dipasarkan. Morgan Stanley memperkirakan Fed akan tetap dalam posisi hingga sebagian besar tahun 2025, tetapi kemudian akan “mengantar pemotongan suku bunga sebesar 175bp berdasarkan pertumbuhan riil yang lebih lemah dan inflasi kembali ke target.” Ini adalah jalur pelonggaran yang jauh lebih agresif daripada yang saat ini tercermin dalam forward, dan diharapkan akan mendorong hasil Treasury 10-tahun turun hingga sedikit di atas 3.00% pada akhir 2026.
“Kami melihat hasil UST 10 tahun mencapai 4,00% pada akhir 2025 dan berakhir 2026 sedikit di atas 3,00%—secara signifikan melampaui Bund Jerman, gilts Inggris, dan JGB karena Fed memangkas suku bunga jauh lebih dari yang diprediksi harga ke depan di 2026,” kata para strategis tersebut.
Penurunan dolar, mereka menambahkan, juga didorong oleh konvergensi suku bunga dan pertumbuhan AS dengan negara-negara rekanan, serta kenaikan yang lebih lanjut dalam premi risiko yang disebabkan oleh peningkatan aliran hedging FX dan debat safe-haven. Bank memperkirakan EUR/USD akan naik menjadi 1,25 dan GBP/USD menjadi 1,45 pada pertengahan 2026.
Sementara itu, kondisi pertumbuhan AS kemungkinan tidak akan memberikan kelegaan bagi dolar. Morgan Stanley melihat pertumbuhan PDB riil AS melambat tajam—dari 2,5% pada tahun 2024 menjadi hanya 1,0% pada tahun 2025 dan 2026—tercekik oleh tarif, pembatasan imigrasi, dan kurangnya dukungan berarti dari kebijakan fiskal. “Di luar tarif, pembatasan imigrasi juga memberatkan pertumbuhan AS, sementara kami skeptis terhadap dukungan berarti dari kebijakan fiskal atau deregulasi,” ujar para strategis tersebut.
Inflasi diharapkan untuk moderat, tetapi AS menonjol untuk tekanan harga yang persisten, didukung oleh tarif. Morgan Stanley memperkirakan inflasi PCE inti tetap jauh di atas target Fed hingga 2026, meskipun inflasi global menurun.