Forexnesia.org — Meskipun Kanada telah memberikan pembaruan keuangan yang ditunggu-tunggu di musim gugur ini, pasar tampaknya harus terus menunggu jika mereka berharap ada dorongan pengeluaran ala Jerman untuk menggerakkan dolar Kanada, menurut UBS.
Dalam catatan FX terbaru, strategi UBS Patrick Ernst dan Constantin Bolz berpendapat bahwa loonie masih hampir sepenuhnya terikat pada perkembangan AS, dengan pemotongan suku bunga Bank Kanada dan anggaran Ottawa hampir tidak berpengaruh di pasar mata uang. Meskipun latar belakang ekonomi Kanada melemah, mereka melihat dinamika suku bunga yang relatif semakin mendukung CAD untuk tahun depan.
Analisis tren FX menggunakan WarrenAI dengan meningkatkan ke Forexnesia Pro –dapatkan diskon 55% hari ini
CAD Masih Terikat dengan AS
Para analis mencatat bahwa CAD telah diperdagangkan hanya sebagai cerminan dari kondisi makro AS tahun ini. Bahkan pemotongan BoC yang mengejutkan gagal memberikan dampak signifikan, dengan loonie yang sebagian besar mengabaikan pengaruh domestik.
Ini sebagian besar disebabkan oleh fundamental: ekonomi Kanada terlihat lebih kuat di atas kertas daripada kenyataannya. Pertumbuhan GDP nyata telah didorong oleh peningkatan populasi yang kuat melalui imigrasi, yang menyamarkan masalah produktivitas kronis negara tersebut. UBS memperingatkan bahwa kelemahan di sini akan terus menyeret pertumbuhan yang mendasarinya.
Sedangkan data pasar tenaga kerja terbaru menunjukkan beberapa stabilisasi setelah musim panas yang lemah, risiko tetap condong ke downside jika momentum global memburuk. UBS tidak mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga dari BoC.
Tidak Ada “Momen Jerman”
Anggaran federal mungkin telah memasukkan pengeluaran baru, tetapi UBS menegaskan bahwa ekspansi fiskal yang merangsang pertumbuhan yang diharapkan beberapa investor tidak pernah terwujud.
Reaksi pasar cukup tenang. Dengan 75% ekspor Kanada ditujukan untuk AS, pedagang tetap lebih fokus pada prospek AS, risiko tarif, dan tinjauan USMCA mendatang. UBS mengatakan risiko ini ada tetapi tampak terbatas untuk saat ini, terutama dibandingkan dengan cerita suku bunga.
USDCAD: UBS Mengatakan Puncaknya Sudah Terjadi
UBS percaya USD/CAD telah mencapai puncaknya dan akan mulai menurun dari sini. Bank tersebut menambahkan target baru untuk kuartal ke-4 tahun 2026 dan memperkirakan pasangan ini akan mereda menuju 1,35 pada akhir tahun 2026, dibantu oleh dukungan suku bunga relatif ketika jalur Fed menjadi lebih dovish dibandingkan dengan BoC.
Ernst dan Bolz masih lebih memilih mata uang pro-siklik lainnya, khususnya AUD dan NOK, yang mereka harapkan akan mengungguli CAD. Namun, mereka menyebut loonie sebagai alternatif “carry-efficient” bagi investor yang ingin berotasi keluar dari eksposur USD.
UBS menyoroti 1,45 sebagai zona resistensi kunci untuk USD/CAD, level di mana bank mengatakan akan menambah posisi short atau lindung nilai aset yang denominasi USD. Di sisi downside, pasangan ini saat ini menekan dukungan dekat 1,40, dengan lantai sekunder sekitar 1,36.
Adapun risiko, para strategis menekankan bahwa tekanan downside untuk CAD tetap substansial. Peningkatan tindakan tarif AS, pergerakan risiko global yang diperbaharui, atau penurunan harga minyak semua dapat memberatkan mata uang tersebut. UBS menambahkan bahwa Federal Reserve yang lebih hawkish dari yang diharapkan juga bisa menghidupkan kembali kekuatan USD yang luas dan memperlambat pemulihan potensial dalam loonie.
Untuk saat ini, para pedagang terus mengambil isyarat dari AS, namun UBS berpendapat bahwa kondisi yang lebih luas secara diam-diam berubah. Jika Fed mundur dan kondisi global bertahan, loonie dapat mulai merebut kembali tanah yang hilang, pelan-pelan pada awalnya, tetapi cukup tegas untuk menarik USD/CAD kembali ke level sebelum lonjakan pada akhir 2026.