Oleh Nimesh Vora dan Jaspreet Kalra
MUMBAI (Reuters) – Pergerakan ketat rupee India baru-baru ini menunjukkan bahwa bank sentral telah kembali ke strategi lama menggunakan intervensi pasar yang intensif untuk menjaga nilai tukar mata uang agar stabil di level yang dianggap tepat, menurut para pedagang.
Aliran keluar modal asing, tarif tinggi AS, dan kebijakan visa yang semakin ketat telah mendorong rupee ke rekor terendah 88.80 pada 30 September. Namun, dalam dua minggu terakhir, mata uang tersebut diperdagangkan dalam rentang kurang dari 30 paise, yang merupakan rentang tersempit sejak Desember, ketika Sanjay Malhotra menjabat sebagai kepala Bank Reserve India.
Di bawah kepemimpinan Malhotra, bank sentral memperbolehkan fluktuasi yang lebih lebar pada nilai tukar rupee, berbeda dengan pendekatan kontrol ketat di bawah pendahulunya, yang kemudian membuat IMF mengklasifikasikan rupee sebagai ‘pengaturan yang stabil’, tidak lagi sebagai ‘floating yang dikelola’.
Sejak Malhotra mengambil alih, rupee telah melemah 4.4% terhadap dolar, bergerak dalam rentang lebar 83.77 hingga 88.80.
Namun, dua minggu terakhir menandai perubahan — rupee diperdagangkan dalam rentang sempit 29 paise minggu lalu dan hanya 15 paise minggu sebelumnya. Hal ini berbeda dengan rata-rata fluktuasi mingguan sekitar 75 paise selama masa jabatan gubernur tersebut.
“Kita kembali ke cara lama di mana Anda mencari keuntungan beberapa paisa dalam sehari,” kata seorang pedagang di bank yang berbasis di Mumbai, mengacu pada perubahan tindakan harga rupee.
RBI tidak merespons email yang meminta komentar.
“Tampaknya fungsi reaksi RBI telah berubah,” kata Gaura Sen Gupta, ekonom utama di IDFC Bank.
“RBI tampaknya turut campur lebih aktif, tidak menginginkan rupee melemah melewati 89,” ujarnya, menunjuk bahwa rupee yang lebih lemah akan merugikan pengembalian dolar untuk investor asing dan berisiko memicu outflows lebih lanjut.
Sepanjang minggu lalu, RBI terlihat aktif mempertahankan level 88.80, rekor terendah, dengan intervensi berkesinambungan yang membantu rupee memulihkan hingga mencapai puncak 88.51 pada hari Jumat.
Intervensi yang meningkat ini telah menekan volatilitas rupee. Volatilitas realistis tahunan 10 hari jatuh di bawah 1% minggu ini — terendah sejak November tahun lalu — menonjolkan bagaimana kehadiran berat bank sentral di pasar telah meredam pergerakan harga.
“Pola saat ini untuk mempertahankan level 88.70/80 mungkin sedang membangun ekspektasi di pasar untuk tidak menguji spekulatif pertahanan bank sentral,” kata Dhiraj Nim, strategis FX di ANZ.