Forexnesia.org — Hari-hari suram bagi dolar tampaknya tidak akan berakhir dalam waktu dekat, meski ada upaya pemulihan yang kurang meyakinkan. Namun, Capital Economics meyakini bahwa mata uang Paman Sam ini akan mengalami kebangkitan di sisa tahun ini seiring meredanya ketidakpastian tarif dan perubahan diferensial suku bunga yang menguntungkan AS.
“Kami masih berharap dolar akan memulihkan sebagian posisinya selama sisa tahun 2025 karena pergeseran diferensial suku bunga yang kembali menguntungkan AS dan beberapa diskon ketidakpastian kebijakan yang terlihat dalam nilai dolar sejak peristiwa ‘Hari Pembebasan’ 2 April mulai hilang,” demikian catatan terbaru dari Capital Economics.
Kelamnya dolar di awal tahun lebih dari sekedar siklus ekonomi biasa. Ini berasal dari penilaian ulang yang cepat terhadap prospek ekonomi dan keuangan AS di tengah pergeseran kebijakan dan ketegangan perdagangan yang sangat tidak stabil. Namun, dengan ketidakpastian tarif yang mereda dan Federal Reserve yang diharapkan untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya, hubungan normal antara diferensial suku bunga dan nilai tukar diperkirakan akan kembali, yang akan mendukung rebound dolar.
Pendekatan kebijakan yang tidak konvensional dari administrasi Trump telah merusak kepercayaan terhadap AS sebagai tempat perlindungan yang aman dan membawa beberapa premi ketidakpastian dalam penilaian dolar, menurut Capital Economics. Namun, peserta pasar telah “menjadi kebal terhadap retorika administrasi, mengingat kebijakan aktual biasanya terbukti kurang radikal dibandingkan yang tersirat oleh laporan pers awal dan pengumuman Gedung Putih,” tambah Capital Economics.
Ke depan, hilangnya ketidakpastian yang terkait dengan tarif bersama dengan kekuatan ekonomi AS yang berkelanjutan dan kinerja pasar saham yang superior bisa mendukung pemulihan moderat dolar dalam bulan-bulan mendatang.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) juga mungkin memainkan peran dalam membantu dolar keluar dari kemerosotan seperti yang diragukan oleh Capital Economics bahwa FOMC akan memotong suku bunga sejauh yang diharapkan pasar karena inflasi yang dipicu tarif membatasi siklus pemotongan.
“Kami terus mengharapkan rebound tekanan harga yang dipicu tarif untuk membuat para pembuat kebijakan enggan melonggarkan terlalu jauh,” kata Capital Economics. Namun bank sentral utama lainnya – selain BoJ akan mengimplementasikan kebijakan
“secara umum sesuai dengan yang diprediksi pasar uang, atau mengambil sikap yang lebih dovish,” kata ekonom tersebut, berarti bahwa “diferensial suku bunga bergeser menguntungkan dolar dalam beberapa bulan ke depan.”
Caveat untuk ekspektasi siklus pemotongan yang terbatas ini bisa berupa perlambatan yang lebih serius dalam ekonomi AS atau kenaikan inflasi yang lebih moderat dari yang diharapkan, yang kemungkinan akan menghasilkan “sikap FOMC yang lebih dovish dari yang kami perkirakan,” kata Capital Economics. Hal ini akan mendorong Fed untuk memotong lebih dalam, memaksa dolar untuk mundur.