Forexnesia.org — Kekinian, saat yang suram bagi dolar tampaknya belum akan berakhir seiring dengan upaya pemulihan yang kurang meyakinkan, namun Capital Economics meyakini bahtera dolar akan menuju kesuksesan di sisa tahun ini seiring meredanya ketidakpastian tarif dan pergeseran diferensial suku bunga yang menguntungkan AS.
“Kami masih mengharapkan dolar untuk memulihkan sebagian performanya selama sisa tahun 2025 seiring dengan pergeseran diferensial suku bunga yang kembali menguntungkan AS dan diskon ketidakpastian kebijakan yang jelas pada dolar sejak peristiwa ‘Hari Pembebasan’ 2 April perlahan memudar,” ujar Capital Economics dalam catatan terbaru mereka.
Kondisi lemah dolar di awal tahun ini mencerminkan lebih dari sekedar siklus ekonomi biasa. Hal tersebut bermula dari penilaian ulang yang cepat terhadap prospek ekonomi dan keuangan AS di tengah pergolakan kebijakan yang sangat fluktuatif dan ketegangan perdagangan. Akan tetapi, dengan meredanya ketidakpastian tarif dan diharapkannya Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya, hubungan normal antara diferensial suku bunga dan nilai tukar diharapkan akan kembali menguat, mendorong pemulihan dolar.
Metode kebijakan yang tidak konvensional dari administrasi Trump telah merusak kepercayaan terhadap AS sebagai tempat perlindungan yang aman dan memasukkan premi ketidakpastian pada valuasi dolar, menurut Capital Economics. Namun, pelaku pasar telah “menjadi tidak sensitif terhadap retorika administrasi, mengingat kebijakan yang aktual biasanya terbukti kurang radikal dari yang diperkirakan oleh laporan pers awal dan pengumuman Gedung Putih,” tambah Capital Economics.
Ke depan, meredanya ketidakpastian terkait tarif bersama dengan kekuatan ekonomi AS yang berkelanjutan dan kinerja pasar saham yang unggul dapat mendukung pemulihan moderat dolar dalam beberapa bulan mendatang.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mungkin juga berperan dalam membantu dolar keluar dari masa sulit karena Capital Economics meragukan bahwa FOMC akan memangkas suku bunga sejauh yang diharapkan pasar karena inflasi yang dipicu tarif membatasi siklus pemotongan.
“Kami terus mengharapkan pantulan tekanan harga yang dipicu tarif untuk membuat para pembuat kebijakan ragu-ragu untuk melonggarkan terlalu jauh,” kata Capital Economics. Tetapi bank sentral utama lainnya – selain BoJ akan memberikan kebijakan “sejalan dengan yang didiskontokan pasar uang, atau mengambil posisi yang lebih dovish,” tambahnya, berarti “diferensial suku bunga bergerak menguntungkan dolar dalam beberapa bulan mendatang.”
Pengecualian terhadap ekspektasi untuk siklus pemotongan yang terbatas ini akan menjadi perlambatan yang lebih serius dalam ekonomi AS atau kenaikan inflasi yang lebih moderat dari yang diharapkan, yang kemungkinan besar akan menghasilkan “posisi FOMC yang lebih dovish dari yang kami perkirakan,” kata Capital Economics. Ini akan mendorong The Fed untuk melakukan pemotongan lebih dalam, memaksa dolar untuk berjalan mundur.