Forexnesia.org — dolar menguat pada hari Senin setelah mengalami penurunan berkepanjangan akibat kekhawatiran perang dagang, namun sekarang meskipun konflik tarif terbesar Washington mulai mereda, pemulihan mata uang ini tampaknya tidak akan segera terjadi karena Federal Reserve yang kemungkinan kurang agresif menjadi ancaman utama.
“Kemungkinan pelemahan USD selanjutnya lebih mungkin disebabkan oleh pelonggaran Fed yang lebih cepat dari yang diharapkan pasar daripada dari sentimen risiko global yang berkurang karena meredanya risiko perang dagang,” kata para strategis dari Standard Chartered dalam catatan hari Senin, menambahkan bahwa “berita baik tentang kesepakatan dagang hampir sepenuhnya telah diperhitungkan.”
Perhatian Semua Tertuju pada Fed Setelah Keringanan Perdagangan
Deretan judul berita kesepakatan perdagangan—mulai dari kerangka kerja antara AS–UE dan Jepang hingga kemajuan dengan pasar negara berkembang—telah meredakan ketakutan terburuk pasar. Ini telah berdampak pada dolar: “Kelemahan USD bulan lalu kemungkinan mencerminkan pelonggaran pasar bahwa hasil perdagangan terburuk tidak terjadi,” kata bank tersebut. Namun dengan berkurangnya ketegangan pasar dan sedikitnya yang tersisa untuk kedamaian perdagangan memberikan, perhatian beralih sepenuhnya kepada Federal Reserve.
Kebijakan Fed Kini Ancaman Utama untuk Dolar
Pasar tidak mengharapkan kejutan besar pada pertemuan FOMC Juli, dengan “tidak ada yang diprediksi untuk pertemuan 30 Juli dan pemotongan 16 bps… untuk pertemuan 16 September.” Namun Standard Chartered memperingatkan risiko kejutan terletak pada nada yang diberikan oleh Ketua Powell. Ia bisa memberikan sinyal lebih terbuka untuk pemotongan suku bunga jika inflasi perdagangan terbukti sementara: “Argumen untuk tidak memotong tidak sejelas harga 0bps dan retorika Fed yang menunjukkan… Powell menunjukkan dalam kesaksiannya di tengah tahun ke Kongres dan di konferensi ECB Sintra bahwa Fed akan melakukan pemotongan jika tidak karena ketidakpastian inflasi yang terkait dengan tarif.”
Para strategis menekankan bahwa perbedaan pendapat di antara anggota FOMC telah menyempit hanya menjadi debat mengenai tarif: “Ini menyempitkan kesenjangan antara pendukung kebijakan hawkish dan dovish Fed menjadi perbedaan pandangan mengenai dampak tarif, yang sangat debatable.” Dovish seperti Gubernur Waller ingin melihat melampaui lonjakan harga sekali pakai, sementara kasus dasar Powell adalah bahwa, tanpa tarif, Fed bisa melonggarkan kebijakannya.
Data Pekerjaan Menjelang: Angka Lemah Bisa Menekan Dolar Lebih Rendah
Dengan sebagian besar optimisme perdagangan telah diperhitungkan, data ekonomi bisa mengambil peran utama—terutama laporan pekerjaan berikutnya. Standard Chartered memperingatkan ada “risiko penurunan yang jauh lebih besar dari konsensus 109k yang diusulkan.” Angka upah yang sangat lemah, terutama jika memperlihatkan kehilangan pekerjaan sektor publik atau mencerminkan efek pendinginan kebijakan imigrasi terhadap tenaga kerja, bisa mempercepat ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Fed dan memperdalam kerugian dolar.
Konsensus: Kelemahan Dolar Belum Berakhir, Namun Jangan Harapkan Penurunan Drastis
Meskipun risiko yang mengintai, bank hanya memprediksi “beberapa bulan kelembutan yang moderat.” Masih ada ketahanan dasar: “USD mungkin memiliki beberapa bulan kelembutan yang moderat, namun kami pikir kelembutannya akan terbatas.” Penurunan yang lebih besar kemungkinan bergantung pada perubahan kebijakan nyata oleh Fed, bukan berita perdagangan lebih lanjut.