Forexnesia.org — Nasib dolar dalam beberapa bulan mendatang akan bergantung pada apakah data musim panas menunjukkan tarif yang mengemudikan inflasi atau hanya memberikan dorongan satu kali yang membuka jalan bagi Federal Reserve untuk melanjutkan siklus pemotongan suku bunga.
“USD telah mengalami depresiasi yang signifikan di H1, karena ketidakpastian ekonomi/kebijakan dan perubahan paparan FX global yang membuatnya menjadi penerima premi risiko AS yang utama,” ucap strategi dari BofA dalam catatan terbaru mereka.
Baru-baru ini, kebijakan Fed telah menjadi sorotan utama, dengan investor sangat fokus pada apakah inflasi yang dipicu tarif akan terwujud. “Sampai saat ini, ketidakpastian inflasi ini telah mencegah Fed melanjutkan siklus pemotongan mereka, tetapi waktu ketika data akan lebih pasti mencerminkan risiko ini semakin dekat,” tambah mereka.
Tekanan pada Fed untuk memotong telah meningkat dari Administrasi, yang telah meminta suku bunga lebih rendah untuk membantu mengekang biaya bunga federal—menimbulkan pertanyaan tentang independensi bank sentral. “Ini menambah kesulitan USD, bahkan saat pasar lain (dan ekspektasi inflasi) sementara waktu ini menganggapnya biasa saja,” menurut para analis.
Meski beberapa sinyal dovish dari Gubernur Fed Waller dan Bowman, dan keterbukaan Powell terhadap pemotongan jika inflasi yang dipicu tarif tidak terwujud, strategi BofA tetap berhati-hati. “Ketua Powell… secara halus membuka pintu untuk pergeseran dovish yang mungkin lebih cepat nantinya dengan komentar yang menunjukkan bahwa jika inflasi yang diharapkan karena tarif tidak muncul dalam data selama musim panas, Fed kemungkinan akan dapat melanjutkan pemotongan lebih awal dari yang dia perkirakan semula.”
Saat ini, pasar memperkirakan sekitar 28 basis poin pemotongan pada bulan September, tetapi BofA meragukan ini akan cukup untuk membalikkan tren penurunan dolar. “Pembatalan harga ini kemungkinan tidak cukup untuk mengubah arah USD… Saat bayang-bayang pemotongan eventual masih menggantung,” tambah BofA, menunjukkan bahwa penurunan dolar terus berlanjut di K2 meskipun ekspektasi untuk pemotongan jangka dekat memudar.
Para strategi juga menyoroti bahwa penurunan terbaru dolar telah terjadi bahkan saat ekuitas AS mulai mengungguli rekan-rekan global—sebuah pemisahan yang menekankan premi risiko yang sekarang tertanam dalam greenback.
Untuk saat ini, ekspektasi inflasi tetap terjaga, tetapi BofA memperingatkan bahwa “risiko kenaikan potensial [ada] di cakrawala, sebagian karena kebijakan Fed yang mungkin lebih dovish.”
Bulan-bulan mendatang akan sangat kritis untuk menentukan apakah Fed dapat melanjutkan siklus pemotongannya atau jika inflasi yang lengket akan menjaga penurunan dolar tetap terkendali.